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2019-12-05 08:06:53
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摘要:由于竞争激烈,行业低迷,上半年公司商混业务营收同降7.95%,带动建材化工板块营收下降5.45%,并表春瑞,医药营收大幅增长12.66倍,医药业务营收占比由去年同期1%提升至13%,公司营业收入同比增长7.72%;本期减水剂、医药毛利率同比大幅下滑14.27pct、15.48pct,但占比较大的商混毛利率较去年同期提升1.32pct至22.23%,带动公司毛利率由去年同期的23.42%小幅上涨到24.66%;并表导致销售费用率同比增加0.36pct,利息增加导致财务费用率同比增加0.65pct,工资福利的增加导致管理费用率较去年同期提升1.43pct,期间费用率抬升2.44pct至14.30%;由于本期并表春瑞医化,原来持有的12%股权由公允价值和账面价值差额产生6404万元的投资收益,大幅增厚公司业绩,净利率上升8.06pct至16.54%;由于本期加大收款力度及未达到结算条件而付款减少,公司收现比由0.45提升至0.70,付现比由0.46降低至0.22,经营性现金净流同比大增598.27%,由净流出转为净流入2.10亿。

 

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5、风险提示:液晶面板行业产能过剩;手机终端业务持续亏损;家电行业竞争激烈;布局转型不达预期。盈利预测与投资建议预测公司2017—2019年归母净利润分别为2.1亿元、2.68亿元和3.31亿元,EPS分别为0.47元、0.60元、0.75元,对应的P/E分别为28.15X、22.1X、17.85X。