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2019-12-05 20:19:53
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摘要:维持“推荐”评级。

 

棋牌迷朋友局权限公司独家代理的默沙东HPV疫苗(4价和9价),是全球首个能够预防癌症的疫苗,2016年全球销售额已达到22亿美元。公司预计全年归母净利润4.74~5.04亿元,扣非归母净利润4502~7507万元,变动区间为-85%~-75%,Q4归母净利润为165~3170万元。 棋牌迷朋友局权限18Q3实现营收5.62亿元,同比增长15.57%;归母净利润9500.74万元,同比增长71.82%;扣非归母净利润9113.49万元,同步增长78.16%,归母净利润和扣非后均高增,扣除非经常性损益后验证为高内生增长。(三)新项目较多导致销售费用有所上升由于公司Q3上线的大制作较多,因此销售费用同比上涨较多为42.38%,销售费用的提升也为公司贡献了更好的业绩。2018年公司Q1/Q2/Q3毛利率分别为33.98%,35.1%,38.65%,Q3毛利率环比+3.55%,同比+0.59%,前三季度产品综合毛利率35.87%,同比去年同期增加4.5%,主要有两个原因:①产品规模效应体现明显。


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盈利提升的主要原因是第三季度公司费用得到控制,在营收增长的同时销售费用同比下降了4.85%,同时第三季度公司综合业务毛利率较二季度上升6.73pct,运营效率较前两季度提升较大。■投资建议:给予买入-A投资评级,我们预测2018-2019年每股收益分别为0.82元、1.01元,6个月目标价为22.50元,相当于2019年1.0倍pe/g。